Giełdowy Peryskop. Falowanie i spadanie

Minęły trzy tygodnie od zdecydowanego ruchu na południe. W tym czasie główne indeksy (WIG i WIG20) odrobiły po około 3% i na wykresie zaczyna się tworzyć kanał o szerokości 5-6%. Brak zdarzeń i informacji o dużym "ciężarze" będzie sprzyjał utrzymaniu w trendzie bocznym z ruchem od "bandy do bandy".

Jedną z bardziej nośnych informacji była ta jakoby główni zarządzający niektórych funduszy hedgingowych, w tym George Soros spotkali się 8 lutego, aby ustalić, że warto grać na osłabienie euro do dolara, aż do poziomu 1:1 (obecnie 1,36). Sprzyjać takiej taktyce miałyby problemy strefy euro i szybsze i trwalsze ożywienie w USA. Na potwierdzenie tego doniesienia nowojorski WSJ przytoczył dane o zwiększających się w lutym obrotach na opcjach umożliwiających zarabianie na spadku euro. Soros w 1992 zawiązał koalicję zarządzających, która "złamała" Bank Anglii. Ewentualna "wojna" o euro z pewnością byłaby na dużą większą skalę.

Na GPW trwa okres publikacji wyników za 4 kw. 2009. Apogeum przypadnie jutro. W piątek raport przekazał KGHM. Zarząd już kilka dni wcześniej zapowiadał 2,5MLD (EPS=12,5PLN) zysku netto w 2009, ale piątkowa publikacja zawierała opis czynników wpływających na rezultat. Pozytywny wpływ dały niższe od zapowiadanych odpisy na utratę wartości spółek zależnych. W 4 kw. 38% sprzedanej miedzi było objęte transakcjami zabezpieczającymi jej cenę. W przypadku srebra było to 29%. Również w 29% zabezpieczony był kurs transakcji walutowych. Takie działania sprawiają, że zwiększa się prawdopodobieństwo realizacji założonych wyników finansowych. Zarząd spółki zapowiada kolejną pokaźną dywidendę, tym razem 8PLN, ale nie jej wielkość, ale ceny miedzi, a w mniejszym stopniu kurs dolara będą decydować o zachowaniu kursu.

W zeszłym tygodniu wspomniałem o planach sprzedaży przez Skarb Państwa pakietu Mennicy. Pojawiła się informacja, że z początkiem marca SP opublikuje zaproszenie do nabycia pakietu Ruchu (57%). Nie czekając na to Mennica, w której kluczowe decyzje podejmuje Zbigniew Jakubas ogłosiła w piątek wezwanie na 55% akcji Ruchu. Za jedną będzie płacone 8,3PLN. Obecnie Mennica posiada 11%. To już drugie podejście Zbigniewa Jakubasa do zakupu Ruchu. Poprzednim razem (2007 rok) kurs był powyżej 20PLN.

Przejęcie zrealizowała natomiast spółka Oponeo.pl. Jest to największy internetowy sprzedawca opon z 60% udziałem w rynku internetowym. Kolejne 15% rynku spółka nabyła poprzez przejęcie 100% udziałów Favonia Polska. Cena 13,2M może być w części (7,5M) zapłacona nowymi akcjami (CE=5,95PLN). Umowa zakłada, że Oponeo.pl przejmuje domeny i aktywa związane z prowadzeniem sklepów bez zobowiązań wobec pracowników.

Zarząd Oponeo.pl szacuje, że przejęcie zwiększy przychody o 25% i zostaną osiągnięte efekty synergii. Na wyniki Oponeo coraz istotniejszy wpływ będzie też miały filie zagraniczne. Spore nakłady zostały poniesione. Rok 2010 ma pokazać ich celowość.

Duże przejęcie realizuje ukraiński Kernel. Producent olejów jadalnych uzgodnił warunki z większościowymi i mniejszościowymi akcjonariuszami swojego konkurenta Allseeds. Od pierwszych za 42M USD nabędzie 56% akcji Allseeds, drugim za 37,6% pakiet zapłaci 28M USD. Opcje nabycia były uzależnione od zgody ukraińskiego Komitet Antymonopolowy. W piątek taka zgoda została uzyskana.

Na potrzeby przejęcia Kernel oszacował wartość Allseeds na 222M USD. W obecnym roku obrotowym kończącym się 30 czerwca Kernel zapowiada wypracowanie 155M USD zysku netto. Przejęcie Allseeds zapewne pozwoli na podwyższenie tej prognozy. Przy ponad 3 miliardowej kapitalizacji i dużej płynności Kernel przy najbliższej rewizji będzie faworytem wejścia do indeksu WIG20.

Jak wspomniałem na wstępie indeksy trzymają się poziomego przedziału. Poniedziałkowe otwarcie na poziomie górnej krawędzi luki bessy z 4/5 lutego było początkiem kilkusesyjnego zjazdu, ale w piątek byki większość ruchu zniwelowały, w tym 1% na końcowym fixingu. Czyżby przed nami wielotygodniowy "boczniak"? Zobaczymy

Motto: "Wierzy się w coś nie dlatego, że jest racjonalne, lecz dlatego, że często powtarzane"- Oscar Wilde.

Powyższe opracowanie nie jest rekomendacją w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Stąd SII oraz autor nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego opracowania.