Giełdowy Peryskop. Styczeń na GPW na zero

Często przytaczany efekt stycznia podobnie jak w zeszłym roku nie zadziałał. Poziom głównych indeksów warszawskiej giełdy w porównaniu z sesją sylwestrową prawie się nie zmienił (WIG +0,2%, WIG20 -0,25%). Na tle głównych indeksów światowych, które potraciły w okolicach 4%, to wynik dobry.

W regionie najmocniej zachowywała się giełda praska (+5,4%), a parkiet budapeszteński wzrósł o +1,2%. Zatem regionu nie dotknął mocno odpływ kapitału, który zanotowano w ostatnim tygodniu stycznia. Wypłaty przeważyły nad wpłatami do funduszy akcyjnych inwestujących na rynkach wschodzących i w USA.

Inwestorów mogą niepokoić efekty schładzania koniunktury w gospodarkach Chin i Indii. W dynamicznym rozwoju azjatyckich kolosów upatrywana jest szansa na wyjście ze światowej recesji. Jednak wobec rosnącej inflacji (roczna w grudniu 1,9% Chiny, 7,3% Indie) rządy tych podejmują działania broniące wartości pieniądza.

W piątek podano, że amerykański PKB wzrósł w IV kw. o 5,7% (prognoza 4,5%). Pozytywny efekt tej informacji na kursy trwał krótko i na koniec sesji nowojorski Dow Jones spadł o 0,5%. Pojawiają się opinie, że poprawa wskaźników gospodarczych w 2 pół. 2009 to w głównej mierze zasługa pieniędzy z pakietów stymulacyjnych i inwestycji spekulacyjnych finansowanych tanim pieniądzem. Spodziewane na świecie podwyżki stóp procentowych oraz trudności z finansowaniem wydatków budżetowych mogą utorować drogę do powrotu recesji.

Słabością w styczniu wyróżniały się akcje gdyńskiego Petrolinvestu. Spółka kontrolowana przez Ryszarda Krauze w ostatnim tygodniu straciła prawie 19%. Niektórzy akcjonariusze wykazują zniechęcenie do waloru spowodowane brakiem rozpoczęcia wydobycia ropy w Kazachstanie oraz zeszłorocznymi doniesieniami o problemach z płatnościami wobec kontrahentów. Znaczący wpływ na kurs może mieć również umowa inwestycyjna z funduszem GEM. Na jej podstawie Zarząd Petrolinvestu może wezwać fundusz do objęcia nowych akcji z 10% dyskontem w stosunku do średniego kursu z ostatnich 15 sesji.

GEM podobne umowy podpisał z Biotonem i Centrozapem. W każdym przypadku wiązało się to z powolnym usuwaniem kursu. W przypadku Centrozapu GEM sukcesywnie objął prawie 20% kapitału akcyjnego, a mimo to ani razu nie ujawnił z pakietem powyżej 5%. Prawdopodobnie dlatego, iż fundusz natychmiast akcje sprzedaje i obejmuje kolejne po niższym średnim kursie. Zatem w jaki sposób na tym zarabia? Wiele teorii w ostatnich miesiącach powstało na ten temat. Zachęcam do poszukania w sieci.

W lipcu zeszłego roku ukazał się raport niezależnego eksperta dotyczący potencjalnych zasobów ropy posiadanych przez Petrolinvest w Kazachstanie. Zasoby perspektywiczne oceniane są na 2MLD baryłek, a potwierdzone na razie tylko na 2M baryłek choć prezes Gricuk planuje, że do końca roku ok. 300M baryłek uda się przekwalifikować do tej drugiej kategorii. Obecnie baryłka ropy kosztuje około 70 USD, zatem w stosunku do kapitalizacji spółki ich szacunkowa wartość prezentuje się okazale. Ponadto w sobotnim wydaniu Parkietu prezes Gricuk zapewnia, że spółka jest bliska namówienia EBOiR do objęcia nowych akcji Petrolinvestu. Póki co spółka ponosi duże nakłady na próbne odwierty, geologiczne prawdopodobieństwo sukcesu na kluczowym polu Emba szacowane jest na 13-31%, a kurs notuje historyczne minima.

W czwartek pojawiła się informacja, że Zygmunt Solorz-Żak chciałby przejąć kontrolę nad spółką Hawe. Inwestor posiada 70% operatora telekomunikacyjnego Sferia. Akcjonariusze w zamian za wniesienie 100% akcji Sferii otrzymaliby nowe akcje Hawe. Transakcja poprzedzona powinna być zwołaniem walnych obu spółek (w przypadku Hawe wniosek został złożony) oraz wyceną w celu ustalenia parytetu wymiany. Hawe od kilku lat buduje ogólnopolską sieć światłowodową. Duża część inwestycji jest zrealizowana i Hawe zarobia na udostępnianiu łączy. W 2008 spółka zarobiła 5M PLN, przy 58M przychodów.

W marcu 2009 10% pakiet Sferii za 53M PLN nabył Cyfrowy Polsat (CP kontrolowany jest przez Solorza-Żaka). Pod naciskiem funduszy obecnych w akcjonariacie CP, które uważały ceną za niekorzystną transakcja została odwołana. Sferia w 2008 miała 47M przychodów, 42M straty EBIDTA i 85M straty netto. W 2009 przychody podobno wyniosły kilkaset milionów, ale spółka była nierentowna. Sferia odchodzi od detalu i planuje zostać telekomunikacyjnym hurtownikiem z własnymi częstotliwościami i infrastrukturą. Częstotliwości posiada, a infrastrukturę miałaby po odwrotnym przejęciu Hawe. Plany Solorza-Żaka popiera główny akcjonariusz Hawe - spółka Presto.

Na GPW przez ostatni tydzień WIG spadł o 0,9%, a WIG20 o 1%. Potencjalne wsparcie WIG20 na poziomie 2375pkt. o którym pisałem tydzień temu w czwartek zostało sforsowane. Końcówka piątkowej sesji po informacjach o PKB w USA było popytowa i ostatecznie indeks jest minimalnie na tym poziomem, ale negatywna wymowa wcześniejszego przebicia pozostaje.

W poniedziałek rozpoczynają się V Mistrzostwa Inwestorów Giełdowych - Parkiet Challenge. Zapisy trwają do 26 lutego. Inwestuje się 10 tys. PLN w 20 akcji (w większości z WIG20). Rywalizacja potrwa do końca kwietnia, a podium nagradzane jest porządnym autem. Po kwartale zmagań stopy zwrotu zawsze są imponujące. W zeszłym roku zwycięzca w kategorii akcje zarobił 138%, a w kategorii kontrakty 1100%. Czy warunki rynkowe będą sprzyjać pobiciu tych wartości? Czas pokaże.

Motto: "Małymi łyżeczkami też można się najeść" - autorem zapewne człowiek bez łyżki

Powyższe opracowanie nie jest rekomendacją w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Stąd SII oraz autor nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego opracowania.